Estratègia de gestió cartera AD-ASTRA (període 2024-2025)
- Línies generals d’actuació
- Per què cripto-actius?
- Tipologia de cripto-actius inclosos a la cartera
- Principis de l’estratègia per a cripto-actius: timing + selecció d’actius
- Timing
- Selecció d’actius
Línies generals d’actuació
La cartera AD ASTRA és una cartera dissenyada per a aconseguir rendiments anualitzats considerats estratosfèrics segons els estàndards del sector, i d’aconseguir-los amb moltes garanties d’èxit a llarg termini. La cartera AD ASTRA s’adaptarà als actius i sectors de moda i en creixement, i n’explotarà les ineficiències que caracteritzen d’aquests mercats.
Per a aconseguir l’objectiu del 30-40% anualitzat (que no significa un 30-40% cada any, sinó una mitjana matemàtica dels rendiments anuals al llarg d’un període), necessàriament s’haurà d’entrar en una gestió de la cartera plenament activa i s’hauran d’assumir riscos específics.
Aquesta gestió activa però, NO significarà que es facin moltes compravendes, ni molt menys que es faci trading intra-diari. Tot el contrari, s’intentarà simplificar l’estratègia de la cartera al màxim, fent servir el menor nombre d’operacions i canvis possibles per a aconseguir els objectius de rendibilitats establerts.
L’anàlisi fonamental i la visió a llarg termini seran els principis de la cartera AD ASTRA. Un anàlisi fonamental que serà multi-dimensional i que s’adaptarà les variables rellevants a tenir en compte segons la tipologia dels actius que composin la cartera.
Una tipologia d’actius que durant els anys 2024-2025 i molt probablement durant la resta d’aquesta dècada, serà composta al 100% per cripto-actius, corresponents al sector Blockchain / Web3.
Per què cripto-actius?
Existeixen multitud de raons per les quals focalitzar l’activitat de la cartera en cripto-actius durant els propers anys, en comptes de focalitzar-la en accions cotitzades d’empreses d’alt creixement o en inversions de capital privat en startups i empreses no cotitzades:
- El sector blockchain / web3 en sí, és i serà un sector a l’alça, més enllà de la dubtosa qualitat fonamental dels cripto-actius existents actualment. Canvis tan importants que venen, com la híper-tokenització dels actius tradicionals cotitzats i no cotitzats, o els nous dissenys de monedes digitals per part dels bancs centrals, indubtablement passaran per el sector blockchain i derivats. Els cripto-actius importants potser canviaran en els propers anys, però en vindran d’altres i molt probablement de millors.
- Els mercats de cripto-actius tenen un comportament cíclic bastant previsible, i força descorrelacionat dels mercats financers tradicionals.
- Els mercats de cripto-actius són una font d’ineficiències que es poden explotar. Ineficiències que venen donades per la pròpia naturalesa de valor “esotèric” que tenen els cripto-actius (el valor intrínsec és molt complicat de calcular). Però sobretot, ineficiències pel que fa als participants d’aquest mercat. El perfil típic d’inversor en cripto-actius té una baixa formació financera, amb una alta propensió al risc, i sol tenir un comportament irracional / desinformat en la presa de decisions. Aquestes ineficiències són molt més grans, que per exemple, les presents en els sectors d’alt creixement d’empreses cotitzades, on la majoria de participants són professionals i les cotitzacions dels actius ja inclouen un descompte important del seu creixement futur.
- Els mercats de cripto-actius tenen unes condicions de liquiditat molt superiors als mercats de capital privat, per exemple. Aquesta liquiditat permet tenir major flexibilitat en l’operativa i adaptar-se millor als esdeveniments positius i negatius puntuals que puguin ocórrer en el temps.
Tipologia de cripto-actius inclosos a la cartera
La cartera estarà composta per a cripto-actius individuals al comptat. NO s’utilitzaran productes derivats ni índexs, ni tampoc s’utilitzarà deute de cap tipus.
La selecció dels cripto-actius individuals tindrà en compte factors fonamentals rellevants, com la credibilitat del projecte, la presència de suport financer i institucional, la presència de comunitat activa, la liquiditat del mercat, etc. Com a norma general, només es seleccionaran actius dins el TOP 200 per capitalització i que cotitzin en els mercats més importants, particularment a Binance.com. La ponderació dels actius de la cartera també anirà d’acord a la capitalització dels cripto-actius, per tal de facilitar-ne la seva replicació i evitar possibles manipulacions de mercat derivades de l’activitat de Kash.cat (un actiu de baixa capitalització no podrà tenir un % important de la cartera).
Principis de l’estratègia per a cripto-actius: timing + selecció d’actius
L’estratègia de gestió activa utilitzada a la cartera AD ASTRA treballarà sobre dues dimensions principals, el timing d’entrada i de sortida en les posicions, i la selecció d’actius.
Timing
El timing d’entrada i de sortida serà la dimensió principal i la que marcarà l’èxit o el fracàs d’una cartera de cripto-actius. El sector cripto és altament volàtil i altament cíclic, amb cicles que prenen forma de bombolla-punxada, en comptes de creixements i decreixement més lineals.
El motiu d’aquest comportament bombollístic i cíclic és, com s’ha dit, la alta ineficiència del mercat. Aquest mercat alterna cíclicament períodes molt marcats de nul creixement o interès, seguit de períodes amb creixements i expectatives irreals.
L’estratègia general pel que fa al timing és força senzilla doncs: agafar posicions durant els períodes de poc interès, vendre-les durant la bombolla i evitar els períodes de pèrdues brutals a través de posicions de cash. Senzill conceptualment, però molt difícil d’aplicar a la pràctica consistentment.
El primer motiu d’aquesta dificultat és el coneixement: a vegades pot ser complicat saber en quin període del cicle ens trobem: si estem a la fase inicial de la bombolla, a la fase final o si les baixades són per entrar en una fase de decreixement o de consolidació.
El segon motiu és la disciplina mental: és molt complicat mantenir-se ferm en l’estratègia marcada i al mateix temps ser capaç de modificar l’estratègia si els factors de mercat així ho indiquen, i més encara quan les pèrdues i guanys a curt termini d’aquest mercat són tan exagerades.
Selecció d’actius
L’altre dimensió sobre la qual treballarà la cartera AD ASTRA és en la selecció d’actius. A diferència del timing, que marcarà si la cartera és guanyadora o perdedora, la selecció d’actius marcarà el grau de guanyadora o perdedora que serà, i quina volatilitat tindrà durant el procés.
El primer pas en la selecció d’actius, serà filtrar els actius per solidesa i evitar estafes o actius amb fonamentals massa semblants a esquemes Ponzi. Normalment aquests tipus d’actius no arriben al TOP 200, però igualment és necessari un treball de filtratge.
El segon pas serà seleccionar els actius segons el cicle del mercat en el que estiguem. Com a norma general, durant els cicles del mercat baixistes i estables, el Bitcoin (BTC) (i l’actiu de menys risc en el sector), sol tenir rendiments comparativament més elevats que el de tots els altres cripto-actius en el seu conjunt. Només en la part avançada del cicle alcista, on la ineficiència de mercat és màxima, i en alguns moments puntuals d’altres cicles, els altres cripto-actius (ALTS) tindran un rendiment proporcionalment major i valdrà la pena agafar-hi posicions. Una ponderació correcta de BTC – ALTS en el moment adequat farà que aprofitem els cicles al màxim. Una ponderació incorrecta farà que no aprofitem els cicles en el millor dels casos, i generarà grans pèrdues en el pitjor dels casos.
L’últim pas en la selecció d’actius, i el que ajuda en la disminució de la volatilitat i en la maximització dels beneficis, és la diversificació per sub-sectors. Dins del mercat cripto, existeixen sub-sectors, també anomenats narratives, a les quals pertanyen uns actius i altres. Si bé tot el sector va molt correlacionat entre sí, una correcta diversificació de les ALTS en sub-sectors permet rendibilitzar i disminuir el risc de la cartera aprofitant les descorrelacions entre narratives a curt termini, molt típiques especialment durant els mercats alcistes i els períodes de bombollístics.